: Apr. 28, 2023
حقق الاحتياطي الفيدرالي "هبوطا ناعما" في عام 1994 ،
ولكن إذا لم يكن قادرا على القيام بذلك مرة أخرى في عام 2022 ،
فقد نكون في رحلة وعرة.
كيف يعمل "الهبوط الناعم"
عندما يكون التضخم مرتفعا ،
غالبا ما يتدخل بنك مركزي مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي
لوقف استقرار الأسعار.
إذا كان البنك المركزي قادرا على تثبيت الأسعار
دون التسبب في حدوث ركود ،
يعرف ذلك باسم الهبوط الناعم.
تماما مثل قصة الفتاة Goldilocks ،
يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي
إبقاء الاقتصاد الأمريكي "ليس ساخنا جدا وليس باردا جدا"
لأنه عندما يكون الاقتصاد ساخنا جدا ،
يحدث التضخم وتنشأ فقاعات الأصول.
الطرق التي يتدخل بها بنك الاحتياطي الفيدرالي
هي عن طريق خفض حيازاته
من سندات الخزانة وديون الوكالة ، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ،
ورفع أسعار الفائدة ، وتحديدا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
وهذا ما يسمى السياسة النقدية الانكماشية.
يعد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية معيارا مهما في الأسواق المالية ،
ويتم تحديده خلال اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ،
والتي تحدث ثماني مرات في السنة.
تؤثر التغييرات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية
على إعدادات أسعار الفائدة الأخرى في الاقتصاد ،
بما في ذلك سعر الفائدة الرئيسي.
السعر الرئيسي
هو سعر الفائدة الذي تستند إليه البنوك في تكاليف الفائدة للعملاء
لأنواع مختلفة من القروض وخطوط الائتمان.
يؤثر سعر الفائدة الرئيسي
على أسعار قروض السيارات والرهون العقارية وأرصدة بطاقات الائتمان وما إلى ذلك.
عادة ما يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى:
تباطؤ في سوق الإسكان
عدد أقل من المستهلكين الذين يقومون بعمليات شراء كبيرة
الشركات تقلل من خططها التوسعية
تباطؤ في التوظيف ، ومع انخفاض الطلب على العمال ،
يتباطأ نمو الأجور مما يؤدي بدوره إلى تخفيف التضخم
نظرا لأن تأثيرات السياسة النقدية الانكماشية تحدث ببطء ،
فمن الصعب تجنب الهبوط الحاد
والركود الذي يمكن أن يحدث
إذا تم تشديد الأوتار بسرعة كبيرة أو أكثر من اللازم.
معنى الهبوط الناعم
عكس الهبوط الصعب هو الهبوط الناعم ،
وهو مصطلح مشتق من عالم الطيران
حيث يتم تطبيقه على هبوط الطائرات و مناطيد الهواء الساخن والطائرات الشراعية
وحتى المركبات الفضائية مثل مركبة الهبوط القمرية التابعة لناسا.
إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي
أسعار الفائدة بسرعة كبيرة أو أكثر من اللازم ،
فقد يؤدي ذلك إلى هبوط حاد ،
ولكن إذا رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ببطء وبمقدار معتدل ،
فغالبا ما يؤدي ذلك إلى هبوط ناعم.
يتم تطبيق مصطلح "الهبوط الناعم" أيضا على قطاع السوق أو قطاع الصناعة
الذي يتباطأ ولكنه لا ينهار بينما يظل الاقتصاد ككل كما هو.
يمكن أن يحدث الهبوط الناعم أيضا بشكل طبيعي
عندما يكون هناك تباطؤ تدريجي في النشاط في قطاع اقتصادي أو صناعة.
زيادات سعر الفائدة على الأموال للهبوط الناعم 2022
في منتصف عام 2022 ،
يحاول الاحتياطي الفيدرالي تهدئة الضغوط التضخمية
وهندسة هبوط ناعم من خلال رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
في مارس 2022 ،
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية
بمقدار ربع نقطة ، من 0.25٪ إلى 0.50٪.
في 4 مايو 2022 ،
رفعت المعدل بمقدار نصف نقطة مئوية إضافية ، إلى 1٪.
ثم رفعوا أسعار الفائدة بنسبة 0.75٪ في كل من 15 يونيو و 27 يوليو ،
ليصل المعدل إلى 2.5٪.
أمثلة تاريخية للهبوط الناعم
تاريخيا،
لم يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي قط من تحقيق هبوط ناعم
عندما أدت سياساته إلى ارتفاع البطالة بشكل كبير.
وقد تم تقنين هذه الفكرة في ما يعرف باسم قاعدة سام،
التي تنص على
أن الركود يحدث كلما ارتفع المتوسط المتحرك لثلاثة أشهر
لمعدل البطالة الوطني بمقدار 0.5 نقطة مئوية أو أكثر
مقارنة بأدنى مستوى له خلال الأشهر الـ 12 السابقة.
المصادر: bls.gov ، stlouisfed.org
وفقا لصحيفة واشنطن بوست ،
على مدى السنوات الـ 75 الماضية ،
في كل مرة ارتفع فيها معدل البطالة بمقدار نصف نقطة مئوية أو أكثر ،
أدى ذلك إلى ركود كامل.
في مؤتمره الصحفي في مارس 2022 ،
أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول
ثلاث مرات إلى
أن بنك الاحتياطي الفيدرالي
كان قادرا على خلق هبوط ناعم بنجاح
- 1964 و 1984 و1993 -
وفي كل حالة ، ظل معدل البطالة منخفضا
على الرغم من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي
بزيادة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
1964:في أكتوبر 1964 ، كان معدل الأموال الفيدرالية عند 3.4٪
ولكن بحلول نوفمبر 1966 كان عند 5.8٪ ،
ومع ذلك ، خلال تلك الفترة انخفض معدل البطالة من 5.1٪ إلى 3.6٪.
1984:
في فبراير 1984 ، كان معدل الأموال الفيدرالية عند 9.6٪
وارتفع إلى 11.6٪ بحلول أغسطس من ذلك العام ،
ومع ذلك ، انخفض معدل البطالة من 7.8٪ إلى 7.5٪.
1993:في ديسمبر 1993 كان معدل الأموال الفيدرالية عند 3٪
ولكن بحلول أبريل 1995 بلغ 6٪ ،
ومع ذلك ، خلال نفس الفترة ، انخفضت البطالة من 6.5٪ إلى 5.8٪.
تم تصميم الهبوط الناعم
الوحيد المتفق عليه على نطاق واسع في 1994-1995
من قبل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك ألان جرينسبان.
أمثلة تاريخية للهبوط الصعب
أحدث مثال على الهبوط الحاد
في الولايات المتحدة كان في عام 2007
عندما شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية
في محاولة لتهدئة سوق العقارات السكنية
التي كانت تعاني من فقاعة إسكان المضاربة.
هذا ساهم في الركود العظيم.
في كل من الأعوام
1970 و 1974 و 1980 و 1990 و 2008 ،
كان التضخم أعلى من 5٪ ،
وفي كل من تلك السنوات ، أدت سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الركود.
التوازن الاقتصادي
يحدث التوازن الاقتصادي كلما كانت القوى الاقتصادية متوازنة ،
وقد ذكر بنك الاحتياطي الفيدرالي
أنه يحاول تحقيق التوازن الاقتصادي
بمتوسط معدل تضخم سنوي يبلغ 2٪ ومعدل بطالة يتوافق مع تلك القيمة.
بالنسبة للأشهر الـ 12 المنتهية في أبريل 2022 ،
كان معدل التضخم السنوي في الولايات المتحدة 8.3٪ ، وهو أعلى بكثير من 2٪ المطلوبة.
لتفسير التضخم الحالي ،
ألقى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول
باللوم على الصدمات الاقتصادية ، مثل تعطل سلاسل التوريد.
الصدمات الاقتصادية
تتسبب الصدمات الاقتصادية في خروج الاقتصاد من التوازن
وهي حوادث لا يمكن التنبؤ بها
ويمكن أن يكون لها تأثير كبير على الاقتصاد ، سواء كان جيدا أو سيئا.
اليوم ، الأسواق والصناعات مترابطة ،
لذا فإن الصدمة لأي قطاع يمكن أن يكون لها تأثير على القطاعات الأخرى.
تشمل أنواع الصدمات الاقتصادية ما يلي:
صدمة العرض:
يمكن أن تسبب الحروب، مثل حرب روسيا عام 2022 في أوكرانيا،
صدمة في العرض عن طريق تقليل الصادرات،
والتي تشمل في هذه الحالة القمح والنفط من كلا البلدين.
أدت مشاكل تصنيع حليب الأطفال إلى صدمة العرض حتى في الولايات المتحدة.
صدمة الطلب:تسبب ارتفاع أسعار المواد الغذائية والنقل والمرافق
في قيام المستهلكين بخفض المشتريات غير الأساسية ،
وهذا من شأنه أن يخلق صدمة في الطلب.
أدى ارتفاع معدلات الرهن العقاري إلى حدوث صدمة في الطلب في قطاع العقارات
حيث ينسحب المشترون المحتملون من السوق.
الصدمة المالية:الانكماش المفاجئ كما هو الحال
في سوق الأوراق المالية ،
أو الأزمات في النظام المصرفي ،
أو قيام البلدان بإجراء تغييرات على سياستها النقدية
أو تخفيض قيمة عملتها
كلها أمثلة على الصدمات المالية.
صدمة التكنولوجيا:جلب اختراع الكمبيوتر الشخصي والإنترنت صدمة تقنية عميقة وإيجابية.
تشمل الأمثلة الأخرى للصدمة التكنولوجية الإيجابية
اختراع الميكروويف و VCR والجهاز المقترن المشحون (CCD).
السوق الحرة مقابل التنظيم النقدي
إن اقتصاد السوق الحر تماما
هو اقتصاد تديره فقط قضايا العرض والطلب ودون أي تدخل في السياسة.
يجادل أولئك الذين يدافعون عن تنظيم أقل
بأن الشركات ستفعل الشيء الصحيح بمفردها ،
في حين يقول أولئك الذين يدافعون عن اللوائح
إن هذه اللوائح مطلوبة لإجبار الشركات على حماية المستهلكين.
أحد أهم المنظمين هو نظام الاحتياطي الفيدرالي
الذي يهدف إلى وضع سياسة نقدية أمريكية
تعزز أقصى قدر من العمالة والأسعار المستقرة.
يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضا
سلامة المؤسسات المالية الفردية ،
ويعزز نظاما آمنا وفعالا
ويمكن الوصول إليه للمعاملات بالدولار الأمريكي.
كيف تؤثر عمليات الهبوط الناعمة على السوق
قد يكون للهبوط الناعم تأثير إيجابي على الأسواق.
عندما هندس بنك الاحتياطي الفيدرالي الهبوط الناعم في عام 1994،
كان التضخم يتراوح بين 2.5٪ و3٪.
في هذه الحالة ، كان أداء أسواق الأسهم الأمريكية جيدا نسبيا.
الخلاصة
من السهل فهم عمليات الهبوط الناعمة من حيث المبدأ ،
ولكن من الصعب هندستها في الواقع.
ستستخدم البنوك المركزية سياسة نقدية انكماشية
لمنع الاقتصاد المحموم والضغوط التضخمية.
في بعض الأحيان
يتم تطبيق الفرامل بشدة ، مما يؤدي إلى الركود.
في حالات أخرى ، سيتم تحقيق هبوط سلس ، حيث لا ينكمش الاقتصاد
كتب هذا المقال بواسطة
مارسيا
هي معلمة رياضيات سابقة في المدرسة الثانوية
وكاتبة تقنية ومؤلفة ومبرمجة.
إنها لا تزال على اطلاع على الأخبار العالمية
حول العلوم والسياسات الحكومية والتمويل والبنية التحتية والقضايا الطبية.
إنها دائما "تستنشق الريح" للحصول على أحدث الاتجاهات والاتجاهات ،
وتبقي قرائها على اطلاع بهذه التطورات.
https://seekingalpha.com/article/4514734-soft-landing-in-economics
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق