Integrative Approach to Liquidity Analysis
النظرةً التكاملية لتحليل السيولة
من الأمور الهامة التي يتطلبها التقييم الدقيق للسيولة
هي التمييز بين الأصول والخصوم المتداولة المستخدمة في دورة التشغيل
عن تلك الأصول و الخصوم المتداولة غير المرتبطة بشكل مباشر بالعمليات[4 ،[
وهذا التمييز ضروري
لأن الأصول المتداولة التشغيلية Assets Operating Current
لا تمثل أصول سائلة طالما هناك استمرارية في عمل المنشأة.
و لمعالجة هذه المسألة
فإننا نحتاج إلى تقنية قياس تأخذ بعين الاعتبار
سيولة الأصول المتداولة المستخدمة في دورة التشغيل
بشكل منفصل عن الأصول المتداولة الأخرى الموجودة لدى المنشأة.
إن النظرةً التكاملية لتحليل السيولة هي مصممة لبلوغ هذا الهدف تمام ،
حيث تقوم هذه النظرة على أساس
تقسيم صافي رأس المال العامل إلى مكونان،
ألاول
يركز على السيولة المالية
والآخر
يركز على السيولة التشغيلية،
وبهذه الطريقة نستطيع أن نحدد وبشكل منفصل
إلى أي مدى تكون فيه التزامات المنشأة القصيرة الأجل
مغطاة بكل من مخزون أصولها المالية السائلة
وبتدفق مصادرها السائلة المزودة كنتيجة للعمليات.
وبالتالي هذه الطريقة تزود المحللين الماليين والمستثمرين والدائنون
بمقياس للرصيد السائل للأصول المالية بعد أن يتم مقابلة الاحتياجات التشغيلية.
والخطوة الأولى في النظرة التكاملية لتحليل السيولة
هي تقسيم صافي رأس المال العامل إلى مكونين
هما:
(المكون المالي ) صافي الرصيد السائل
( والمكون التشغيلي ) احتياجات رأس المال العامل.
Working Capital Requirements (WCR متطلبات رأس المال العامل
وهي عبارة عن الفرق بين الاحتياجات التشغيلية المتداولة -المخزون والذمم المدينة-
والمصادر التشغيلية المتداولة - الذمم الدائنة و الالتزامات المستحقة-.
هذه المتطلبات والمصادر هي مرتبطة بشكل خاص بدورة التشغيل[2 .
نلاحظ بأن متطلبات رأس المال العامل ليست مفيدة في شكلها الساكن
لقياس السيولة التشغيلية للمنشأة بشكل مباشر،
حيث تتألف من الأصول المتداولة التشغيلية الموظفة في الأنشطة التشغيلية للمنشأة
وبالتالي فإنها غير متاحة لتغطية الالتزامات المالية،
و طالما أنها مقياس ساكن
فهي تفشل في قياس توقيت وحجم التدفقات النقدية
التي تحدد مدى سيولة عمليات المنشأة.
على ذلك فإننا نحتاج إلى بناء تقنية معينة
يتم من خلالها تحويل هذا المقياس الساكن إلى مقياس ديناميكي للسيولة التشغيلية
يقيس سيولة هذه الأصول والخصوم ضمن حالة التشغيل المستمر.
ويقترح كل من Richards و Laughlin
استخدام دورة تحويل النقدية كمقياس ديناميكي للسيولة التشغيلية[4 .
هذا وتعتبر دورة تحويل النقدية طريقة سريعة وملائمة
لتحليل السيولة التشغيلية -المستمرة- للمنشأة
بمرور الوقت فهي تركزً بشكل أساسي على التدفقات النقدية[9 .
كما تعتبر مقياسا لا ً يدمج كل من بيانات الميزانية العمومية وقائمة الدخل الختامية
فتشكل مقياس للسيولة يأخذ بعين الاعتبار البعد الزمني[10 ،
ويقدم معلومات عن طول الفترة الزمنية
التي تحتاجها المنشأة لتوليد النقدية من أصولها المتداولة،
بحيث أنه
كلما ارتفعت دورة تحويل النقدية
كلما ازداد حجم النقدية الذي تحتاجه المنشأة[20 .
ويتم حساب دورة تحويل النقدية من خلال المعادلة التالية:
دورة تحويل النقدية
= دورة التشغيل- متوسط فترة السداد للموردين
= فترة تحويل المخزون+ فترة تحصيل الذمم المدينة – متوسط فترة السداد للموردين.
فترة تحويل المخزون:
تمثل متوسط الفترة الزمنية التي تستغرقها المنشأة
لتحويل المواد الأولية إلى بضاعة جاهزة وبيع هذه البضاعة،
ويتم حسابها من خلال الصيغة التالية:
متوسط المخزون ÷ (تكلفة البضاعة المباعة ÷ 362)
فترة تحصيل الذمم المدينة:
وتمثل متوسط الفترة الزمنية التي تستغرقها المنشأة
لتحصيل قيمة المبيعات الآجلة من الزبائن.
ويتم حسابها من خلال الصيغة التالية:
الذمم المدينة ÷ (المبيعات ÷ 365)
متوسط فترة السداد للموردين:
وتقيس الفترة الزمنية التي تستغرقها المنشأة
لتسديد الالتزامات المترتبة عليها للموردين.
ويتم حسابها من خلال الصيغة التالية:
الموردين ÷ (تكلفة البضاعة المباعة ÷ 365).
Net Liquid Balance (NLB الرصيد السائل الصافي
وهو بالتعريف عبارة عن
الأصول المالية السائلة (النقدية والاستثمارات المؤقتة)
مطروحاً منها
الالتزامات المالية السائلة ( قروض قصيرة الأجل و الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل) .
ويمكن استخدام هذا المقياس
لقياس السيولة المالية Liquidity Financial
فهو يقيس مدى قدرة المنشأة على تغطية الخصوم المالية المتداولة بواسطة الأصول المالية المتداولة.
و بما أن هذا المقياس لا يتضمن الأصول المتداولة المرتبطة بالعمليات،
بالنتيجة المستويات المرتفعة لهذا المقياس تدل على سيولة مالية أفضل.
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق