الأحد, 4 نوفمبر, 2007
رأس المال العامل
هي المبالغ التي تستطيع المنشئة استخدامها واستثمارها خلال السنة مالية والمستخدمة في الاصول والموجودات المتداولة ,
اما صافي رأس المال العامل
يستخرج بطرح المطلوبات المتداولة من الموجودات المتداولة .
حسنا , ما علاقة صافي رأس المال بالاستثمار ؟
في الحقيقية هي من اجمل الهدايا التي تقدمها الاسواق لك خصوصا في حالة عدم تهيج الاسواق الشديد ,
وهي من ابداعات بنجمن جراهام في كتبة التي ألفها وكان يستخدمها وارن بفت بكثرة سابقا حينما كان يدير محفظتة في الستينات .
وصفها وارن بفت بالسجائر الملقية في اطراف سوق الاسهم حيث يبقى بها ما يكفي لنفس واحد فقط , ثم ترميا وتتابع طريقك .
المثال جدا مقزز وهذا سبب تسميتي لها بتمر السوق , حيث انني كنت اتحدث عدة اشخاص بهذا الموضوع واحسست بان المثال كان يهين حضورهم فأصبحت استخدم تمر السوق لتشبيهها .
حيث انك تستطيع وجود تمرة واكلها لسد رمقك ولكن لا تغنيك عن العشاء .
للاسف مؤخرا يصعب وجودها في الاسواق , حيث كانت في السابق تتواجد في كل مكان لدي , وكنت “اتشرط” بحثا عن ادارة جيدة , اما الان بسبب انتشار هذه الطريقة فهو يصعب جدا وجود واحدة من هذه الشركات .
طبعا هذه الطريقة تسمى , صافي صافي رأس المال العامل
net-net working capital
وهو تقدير من المستثمر لقيمة تسييل الشركة ومن ثم شراء هذه القيمة التسييلية بنسبة اقل في السوق ,
رأس المال العامل
هي المبالغ التي تستطيع المنشئة استخدامها واستثمارها خلال السنة مالية والمستخدمة في الاصول والموجودات المتداولة ,
اما صافي رأس المال العامل
يستخرج بطرح المطلوبات المتداولة من الموجودات المتداولة .
حسنا , ما علاقة صافي رأس المال بالاستثمار ؟
في الحقيقية هي من اجمل الهدايا التي تقدمها الاسواق لك خصوصا في حالة عدم تهيج الاسواق الشديد ,
وهي من ابداعات بنجمن جراهام في كتبة التي ألفها وكان يستخدمها وارن بفت بكثرة سابقا حينما كان يدير محفظتة في الستينات .
وصفها وارن بفت بالسجائر الملقية في اطراف سوق الاسهم حيث يبقى بها ما يكفي لنفس واحد فقط , ثم ترميا وتتابع طريقك .
المثال جدا مقزز وهذا سبب تسميتي لها بتمر السوق , حيث انني كنت اتحدث عدة اشخاص بهذا الموضوع واحسست بان المثال كان يهين حضورهم فأصبحت استخدم تمر السوق لتشبيهها .
حيث انك تستطيع وجود تمرة واكلها لسد رمقك ولكن لا تغنيك عن العشاء .
للاسف مؤخرا يصعب وجودها في الاسواق , حيث كانت في السابق تتواجد في كل مكان لدي , وكنت “اتشرط” بحثا عن ادارة جيدة , اما الان بسبب انتشار هذه الطريقة فهو يصعب جدا وجود واحدة من هذه الشركات .
طبعا هذه الطريقة تسمى , صافي صافي رأس المال العامل
net-net working capital
وهو تقدير من المستثمر لقيمة تسييل الشركة ومن ثم شراء هذه القيمة التسييلية بنسبة اقل في السوق ,
طريقة حسابها هي كالاتي :
النقد والاموال الموجودة + 75% من المدينون + 50% من المخزون - المطلوبات المتداولة = صافي صافي
طبعا بسبب المصطلحات المحاسبية الغير رائجة سأضع المعادلة باللغة الانجليزية
Cash and short-term investments + (0.75 * accounts receivable) + (0.5 * inventory) - total liabilities
عندما نجد الشركة المناسبة نقوم بشرائها باقل من 66% من قيمتها
اي لو ظهر لنا الناتج 100دولار
فيفضل ان نشتري السعر ب 66 دولار واقل في السوق
ولكن لم المعادلة بهذا الشكل ؟
سبب حذف ربع قيمة المدينون ونصف قيمة المخزون
هو انها في النظام المحاسبي تعد متسلسلة حسب سرعة التسييل ,
فاسرع قسم يمكن تسييلة في المركز المالي هو النقد ومن ثم يتسلسل الى المدينون , وتحوطا من اي مشاكل بالتسييل واستلام المبالغ من المدينون فتم حذف ربع قيمتها احتياطا لعدم ايفائهم بالمتطلبات , والمخزون يتم حذف نصفة لسقوط قيمتة لتسريع تسييله .
هكذا نكون محتاطين من اي مفاجأت .
الفكرة لا تنتهي هنا , حيث يمكن اللعب بهذه المعادلة ,
فمثلا يمكن ان لا تقارنها فقط بالمطلوبات المتداولة ولكن بكل المطلوبات والقروض طويلة الاجل ,
وايضا يمكن حذف قيمة المدينون والمخزون والاعتماد على النقد فقط في سداد المطلوبات المتداولة او جميع المطلوبات والقروض .
طبعا دعونا لا ننسى بان الزمن عدو الشركات السيئة وصديق الشركات الرائعة , فتوجد عدة حالات تقوم الشركة بعمل غبي يضيع هذه الفرصة .
ولكن السؤال هو لماذا يرتفع السهم ؟
عندما تملك الشركة نقد وغيره لديها عدة خيارات ايجابية ,
تسديد القروض , توزيع الارباح , الاستحواذ , التطوير والنمو , اعادة شراء اسهمها من السوق , حملات اعلانية , توسيع الاصول وهكذا .
ولكن قد تقوم باشياء غبية
مثل الاستثمارفي مشاريع فاشلة وواضح فشلها , او ابقاء الاموال في البنك بلا فائدة يأكلها الزمن والفرص الاستثمارية تضيع مما يسقط سعر السهم بسبب احباط المستثمرين من سوء الادارة المالية .
بعض النصائح لهذا الاسلوب :
اولا , دائما اشتر السهم بفرق كبيرة يصل الى 60% من القيمة المستخرجة من المعادلة , اي لا تقول بان القيمة ظهرت 100 دولار وهي تتداول بالسوق 90 وتشتريها , ابحث عن افضل منها
ثانيا , الطريقة هذه يندر وجودها بسبب الارتفاعات في الاسواق القوية , وبسبب سهولة المبدأ فان هناك منافسين لك عند شراء الشركة , ولديهم خبرة في هذه الطريقة وايضا محافظ متخصصة , فلا تقلق ان لم تجد واحدة , لان في نهاية المطاف ستأتي لك
ثالثا , لا تضع كل اموالك بها , فيوجد بعض الشركات كالالغام , ولكن كون محفظة صغيرة منها
رابعا , اسهم البيني ليست للمضاربة فقط , ولكن ايضا تجد بها هذه المواصفات التي ذكرت لك فابحث بعمق
خامسا , استخدم باحث الاسهم في موقع MSN وذلك لاستخراج شركات صغيرة .
سادسا : هذه الشركات ليست للاستثمار , بل استغلال قيمة ومن ثم تركها .
فلا تحتفظ بها طويلا , فقط الى وصول قيمتها او ما يقارب لها .
يمكنك البحث عن هذه الطريقة في قوقل ,حيث يختصرون هذه الطريقة باسم NNWC
سأضع بعض الامثلة مستقبلا حيث يسهل شرح ما اتكلم عنه بوجود هذا الموضوع .
بالتوفيق
http://factinvesting.com/?cat=7
النقد والاموال الموجودة + 75% من المدينون + 50% من المخزون - المطلوبات المتداولة = صافي صافي
طبعا بسبب المصطلحات المحاسبية الغير رائجة سأضع المعادلة باللغة الانجليزية
Cash and short-term investments + (0.75 * accounts receivable) + (0.5 * inventory) - total liabilities
عندما نجد الشركة المناسبة نقوم بشرائها باقل من 66% من قيمتها
اي لو ظهر لنا الناتج 100دولار
فيفضل ان نشتري السعر ب 66 دولار واقل في السوق
ولكن لم المعادلة بهذا الشكل ؟
سبب حذف ربع قيمة المدينون ونصف قيمة المخزون
هو انها في النظام المحاسبي تعد متسلسلة حسب سرعة التسييل ,
فاسرع قسم يمكن تسييلة في المركز المالي هو النقد ومن ثم يتسلسل الى المدينون , وتحوطا من اي مشاكل بالتسييل واستلام المبالغ من المدينون فتم حذف ربع قيمتها احتياطا لعدم ايفائهم بالمتطلبات , والمخزون يتم حذف نصفة لسقوط قيمتة لتسريع تسييله .
هكذا نكون محتاطين من اي مفاجأت .
الفكرة لا تنتهي هنا , حيث يمكن اللعب بهذه المعادلة ,
فمثلا يمكن ان لا تقارنها فقط بالمطلوبات المتداولة ولكن بكل المطلوبات والقروض طويلة الاجل ,
وايضا يمكن حذف قيمة المدينون والمخزون والاعتماد على النقد فقط في سداد المطلوبات المتداولة او جميع المطلوبات والقروض .
طبعا دعونا لا ننسى بان الزمن عدو الشركات السيئة وصديق الشركات الرائعة , فتوجد عدة حالات تقوم الشركة بعمل غبي يضيع هذه الفرصة .
ولكن السؤال هو لماذا يرتفع السهم ؟
عندما تملك الشركة نقد وغيره لديها عدة خيارات ايجابية ,
تسديد القروض , توزيع الارباح , الاستحواذ , التطوير والنمو , اعادة شراء اسهمها من السوق , حملات اعلانية , توسيع الاصول وهكذا .
ولكن قد تقوم باشياء غبية
مثل الاستثمارفي مشاريع فاشلة وواضح فشلها , او ابقاء الاموال في البنك بلا فائدة يأكلها الزمن والفرص الاستثمارية تضيع مما يسقط سعر السهم بسبب احباط المستثمرين من سوء الادارة المالية .
بعض النصائح لهذا الاسلوب :
اولا , دائما اشتر السهم بفرق كبيرة يصل الى 60% من القيمة المستخرجة من المعادلة , اي لا تقول بان القيمة ظهرت 100 دولار وهي تتداول بالسوق 90 وتشتريها , ابحث عن افضل منها
ثانيا , الطريقة هذه يندر وجودها بسبب الارتفاعات في الاسواق القوية , وبسبب سهولة المبدأ فان هناك منافسين لك عند شراء الشركة , ولديهم خبرة في هذه الطريقة وايضا محافظ متخصصة , فلا تقلق ان لم تجد واحدة , لان في نهاية المطاف ستأتي لك
ثالثا , لا تضع كل اموالك بها , فيوجد بعض الشركات كالالغام , ولكن كون محفظة صغيرة منها
رابعا , اسهم البيني ليست للمضاربة فقط , ولكن ايضا تجد بها هذه المواصفات التي ذكرت لك فابحث بعمق
خامسا , استخدم باحث الاسهم في موقع MSN وذلك لاستخراج شركات صغيرة .
سادسا : هذه الشركات ليست للاستثمار , بل استغلال قيمة ومن ثم تركها .
فلا تحتفظ بها طويلا , فقط الى وصول قيمتها او ما يقارب لها .
يمكنك البحث عن هذه الطريقة في قوقل ,حيث يختصرون هذه الطريقة باسم NNWC
سأضع بعض الامثلة مستقبلا حيث يسهل شرح ما اتكلم عنه بوجود هذا الموضوع .
بالتوفيق
http://factinvesting.com/?cat=7
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق