طريقة حساب القيمة الجوهرية باستخدام صيغة الدخل المتبقي (Residual Income Formula)

 

1.تعريف القيمة المحاسبية للسهم الواحد (book value per common share)،

 وتعرف بأنها قيمة الأصول للشركة ناقصة الالتزامات.

 ويمكن أن تكون أيضًا قيمة حقوق المساهمين في الشركة.

 إذا باعت الشركة جميع الأصول

 واستخدمت النقد المتاح لسداد جميع الالتزامات المتبقية،

 فإن أي نقد يتبقى سيعتبر حقوق المساهمين (القيمة الدفترية).

2. شرح مفهوم القيمة المتبقية.

 حيث يكون للشركة قيمة دفترية كنقطة بداية.

 ثم تضيف الصيغة الأرباح الجديدة المتوقعة 

التي تولدها الشركة فوق معدل العائد المطلوب.

عند إضافة "القيمة الإضافية" للقيمة الدفترية  للسهم.

إذا كانت الشركة قادرة على زيادة الأرباح بمعدل أعلى من المطلوب،

 فسيكون للشركة قيمة أعلى.

إذا كانت القيمة الجوهرية المحسوبة أعلى من القيمة السوقية الحالية،

 فإن السهم منخفضة قيمته.

3. القيمة المتبقية.

القيمة المتبقية تحتوي على عنصرين.

 القيمة الدفترية الحالية لحقوق المساهمين 

بالإضافة إلى

 القيمة الحالية للدخل المتبقي في المستقبل.

على سبيل المثال،

 افترض

 أن الشركة ستحقق ربحًا قدره 1.00 دولار للسهم بشكل دائم،

 وأن الشركة توزع كل هذا الربح كأرباح بواقع 1.00 دولار للسهم أيضًا.

 القيمة الدفترية التي تم استثمارها (حقوق الملكية) هي 6.00 دولار للسهم.

 نظرًا لأن الأرباح و توزيعات الأرباح ستتعادل بعضها ببعض،

 فإن القيمة الدفترية المستقبلية للسهم ستظل دائمًا 6.00 دولار.

 معدل العائد المطلوب على حقوق المساهمين (أو نسبة تكلفة رأس المال) هو 10 بالمئة.

يتم حساب الدخل المتبقي السنوي باستخدام الصيغة:

دخل المتبقي السنوي = صافي الدخل خلال الفترة - (معدل العائد المطلوب × القيمة الدفترية)

إذا كان صافي الدخل 1.00 دولار في السنة،

 والقيمة الدفترية دائمًا هي 6.00 دولار

 والعائد المطلوب هو 10 بالمئة؛

 إذن الدخل المتبقي السنوي هو:

1.00 - (0.10 × 6.00) = 1.00 - 0.60 = 0.40 دولار

قيمة الدخل المتبقي المستقبلي الحالية هي: 

الدخل المتبقي السنوي ÷ (معدل العائد المطلوب)

0.40 ÷ 0.10 = 4.00 دولار

القيمة الجوهرية

 هي القيمة الدفترية الحالية

 بالإضافة إلى

 القيمة الحالية للدخل المتبقي في المستقبل.

 الصيغة هي:

6.00 + 4.00 = 10.00 دولار

القيمة الجوهرية هي 10.00 دولار.