**العلاقة بين إطار السياسة النقدية و ميزانية البنك المركزي**
ميزانية البنك المركزي في ظل استهداف التضخم
في ظل استهداف التضخم،
بافتراض
أن البنك المركزي
يسمح لسعر الصرف بالتعويم بحرية
ولا يوجد تسييل للدين الحكومي،
فإن الميزانية العمومية للبنك المركزي
ستتميز بعمليات نقدية مصممة للتحكم في سعر الفائدة قصير الأجل.
إذا نجح البنك المركزي في تحقيق تضخم منخفض ومستقر،
فيجب أن يكون هناك تقلبات قليلة في الميزانية العمومية
ويجب أن تنمو الميزانية العمومية
مع زيادة الطلب على التزامات البنك المركزي
مع زيادة حجم وقيمة المعاملات في الاقتصاد.
ميزانية البنك المركزي في ظل استهداف سعر الصرف
في ظل استهداف سعر الصرف،
إذا كان البنك المركزي
يسعى إلى تحقيق هدف سعر الصرف،
فقد يقوم البنك المركزي
ببناء حيازاته من الأصول الأجنبية
إما لتسهيل التدخل لتعويض انخفاض قيمة العملة
أو كمنتج ثنائي للتدخل لتعويض ارتفاع قيمة العملة.
ومن الممكن
أن تتجاوز الزيادة الناتجة في الأصول الأجنبية
الطلب الطبيعي على التزامات البنك المركزي لأغراض المعاملات.
وفي مثل هذه الحالات،
تتميز التزامات البنك المركزي
إما باحتياطيات البنك التجاري الحرة
(التي تزيد عن تلك اللازمة للوفاء بمتطلبات الاحتياطي)
أو بعمليات البنك المركزي لامتصاص هذه الاحتياطيات.
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق