أن MMFs صناديق الاستثمار المشترك أصبحت أكثر تفاؤلاً بشأن السوق.
يمكن أن يكون هذا مؤشرًا مسبقًا لعكس QT واستئناف السوق الصاعد.
مؤشر راسل 2000 مؤشر سوق الاسهم للاستثمار في القيمة
والسيولة الإجمالية(حسابات الاحتياطي الفدرالي)(المركزي والخزانة والبنوك)
Russell 2000 Value and Overall Liquidity : SOMA-TGA-RRP
One big factor in the market’s strength these days is improving liquidity, despite contraction in the Fed’s balance sheet. This is the result of money market funds (MMFs) choosing to buy T-Bills instead of using the Fed’s reverse repo program (RRP). With MMFs sniffing out a turn in the Fed cycle, the RRP program is shrinking fast. It’s as if the Fed is not doing any Quantitative Tightening (QT) at all.
أحد العوامل الكبيرة في قوة السوق هذه الأيام هو تحسين السيولة ،
على الرغم من الانكماش في الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
هذا هو نتيجة اختيار صناديق سوق المال (MMFs)
لشراء أذون الخزانة بدلا من استخدام برنامج الريبو العكسي (RRP) التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
مع استشعار MMFs لتغير دورة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، يتقلص برنامج RRP بسرعة.
يبدو الأمر كما لو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يقوم بأي تشديد كمي (QT) على الإطلاق.
https://x.com/TimmerFidelity/status/1734319380756926865?s=20
**تتقلص برامج إعادة الشراء العكسي للبنك الاحتياطي الفيدرالي
لأن صناديق الاستثمار المشترك
تختار شراء سندات الخزانة
بدلاً من ذلك**
**Jurrien Timmer**
@TimmerFidelity
أحد العوامل الرئيسية في قوة السوق هذه الأيام
هو تحسين السيولة ،
على الرغم من تقلص صافي الأصول لدى الاحتياطي الفيدرالي.
هذا نتيجة لاختيار صناديق الاستثمار المشترك (MMFs)
شراء سندات الخزانة
بدلاً من استخدام
برنامج إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (RRP).
مع قيام MMFs بشم رائحة منعطف في دورة الاحتياطي الفيدرالي ،
فإن برنامج RRP يتقلص بسرعة.
إنه كما لو أن الاحتياطي الفيدرالي لا يقوم بأي تشديد كمي (QT) على الإطلاق.
يقدم Jurrien Timmer ملاحظة مثيرة للاهتمام حول الوضع الحالي للسوق.
إنه يقول أن صناديق الاستثمار المشترك (MMFs)
تختار شراء سندات الخزانة
بدلاً من استخدام
برنامج إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي (RRP) ،
مما يتسبب في تقلص RRP بسرعة.
هذا على الرغم من حقيقة
أن الاحتياطي الفيدرالي يقلص صافي أصوله ،
والذي يجب أن يؤدي إلى تشديد السيولة.
يفسر Timmer هذا على
أنه علامة على أن MMFs
تشم رائحة منعطف في دورة الاحتياطي الفيدرالي.
يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي
قد يكون على وشك إيقاف أو حتى عكس برنامج QT الخاص به ،
والذي سيكون إشارة إيجابية للسوق.
تتوافق الصورة التي شاركها Timmer مع أطروحته القائلة
بأن MMFs تنتقل بعيدًا عن RRP وتتجه إلى سندات الخزانة.
من المهم ملاحظة
أن تفسير Timmer لهذه البيانات هو مجرد تفسير واحد محتمل.
هناك عوامل أخرى قد تتسبب في تقلص RRP ،
مثل انخفاض الطلب على الضمان من البنوك.
ومع ذلك ،
فإن نقطة Timmer واضحة.
حقيقة
أن MMFs تختار شراء سندات الخزانة بدلاً من استخدام RRP
هي علامة على أنها أصبحت أكثر تفاؤلاً بشأن السوق.
يمكن أن يكون هذا مؤشرًا مسبقًا لعكس QT واستئناف السوق الصاعد.
**فيما يلي بعض الأفكار الإضافية حول ملاحظة Timmer:**
* RRP هو أداة جديدة نسبيًا قدمها الاحتياطي الفيدرالي في عام 2019.
إنها طريقة للاحتياطي الفيدرالي لدفع الفائدة على الفائض الاحتياطي
الذي تحتفظ به البنوك في البنك المركزي.
* MMFs هي نوع من صناديق الاستثمار المشترك
التي تستثمر في الأوراق المالية قصيرة الأجل ، مثل سندات الخزانة والأوراق التجارية.
* تُستخدم MMFs عادةً من قبل المستثمرين
الذين يحتاجون إلى مكان آمن وقابل للتداول لتخزين أموالهم.
* حقيقة أن MMFs تنتقل بعيدًا عن RRP وتتجه إلى سندات الخزانة
تشير إلى أنها أصبحت أكثر ثقة في الاقتصاد وتوقعات أسعار الفائدة.
* يمكن أن تكون هذه علامة إيجابية للسوق ،
حيث تشير إلى أن هناك طلبًا أكبر على الأصول الأكثر خطورة.
بشكل عام ،
فإن ملاحظة Timmer مثيرة للاهتمام وتستحق المتابعة.
سيكون من المثير للاهتمام
معرفة ما إذا استمر RRP في التقلص
وما إذا كان هذا سيؤدي إلى عكس QT
واستئناف السوق الصاعد.
Overall Liquidity : SOMA-TGA-RRP
**السيولة الإجمالية: SOMA-TGA-RRP**
**السيولة الإجمالية**
تشير إلى سهولة شراء وبيع الأصول في السوق.
وهي عامل مهم في تحديد كيفية عمل النظام المالي والاقتصاد الأوسع.
**SOMA و TGA و RRP**
هي ثلاثة أدوات رئيسية يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي)
لإدارة السيولة الإجمالية:
* **SOMA (حساب السوق المفتوحة للنظام):
** الأداة الرئيسية للاحتياطي الفيدرالي لإجراء عمليات السوق المفتوحة ،
وشراء وبيع سندات الخزانة للتأثير على عرض النقود وأسعار الفائدة.
عندما يشتري الاحتياطي الفيدرالي السندات ،
فإنه يضخ احتياطيات في النظام المصرفي ، مما يزيد من السيولة.
عندما يبيع السندات ، فإنه يزيل الاحتياطيات ، مما يقلل من السيولة.
* **TGA (الحساب العام للخزانة):
** الحساب الذي يودع فيه وزارة الخزانة الأمريكية وتسحب الأموال.
يمكن أن يؤثر حجم TGA على السيولة
حيث تتحرك الأموال داخل وخارج النظام المصرفي.
* **RRP (برنامج إعادة الشراء العكسي):
** أداة يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي
لامتصاص الاحتياطيات الفائضة من النظام المصرفي.
يسمح للبنوك بجني الفائدة على احتياطياتها بين عشية وضحاها ،
وبالتالي تقليل مقدار الأموال المتاحة للإقراض والاستثمار.
**فيما يلي كيفية تفاعل هذه الأدوات:**
System Open Market Account* **SOMA:
حساب السوق المفتوحة للنظام
** المحرك الرئيسي للسيولة الإجمالية.
عندما يشتري الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة من خلال SOMA ،
فإنه يضخ احتياطيات في النظام المصرفي ، مما يزيد من السيولة.
يمكن أن يؤدي هذا إلى انخفاض تكاليف الاقتراض وزيادة النشاط الاقتصادي.
على العكس من ذلك ،
عندما يبيع الاحتياطي الفيدرالي سندات الخزانة ،
فإنه يزيل الاحتياطيات من النظام المصرفي ،
مما يقلل من السيولة
ويحتمل أن يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض ونمو اقتصادي أبطأ.
Treasury General Account * **TGA:**
حساب الخزانة العام
يمكن أن يكون لها تأثير مؤقت على السيولة.
عندما تنفق وزارة الخزانة المال ،
فإنها تسحب من رصيد TGA الخاص بها ،
مما يقلل من مقدار الاحتياطيات الفائضة في النظام المصرفي
وتشديد السيولة.
على العكس من ذلك ،
عندما تتلقى وزارة الخزانة
مدفوعات الضرائب أو تدفقات أخرى ،
فإن رصيدها في TGA يزداد ،
مما يضخ احتياطيات في النظام المصرفي
ويسهل السيولة.
Reverse Repurchase Agreement Facility * **RRP:**
برنامج إعادة الشراء العكسي
يستخدم بشكل أساسي لإدارة التقلبات اليومية في السيولة.
عندما يكون للنظام المصرفي احتياطيات زائدة ،
يمكن للبنوك إيداعها في RRP بين عشية وضحاها.
يساعد ذلك على منع انخفاض أسعار الفائدة بين عشية وضحاها
إلى مستوى منخفض للغاية والحفاظ على استقرار الأسواق المالية.
على العكس من ذلك ،
عندما يحتاج النظام المصرفي إلى المزيد من الاحتياطيات ،
يمكن للاحتياطي الفيدرالي سحبها من RRP ، مما يقلل من السيولة.
**حاليًا ، SOMA في مرحلة الانكماش ،
مما يعني
أن الاحتياطي الفيدرالي يبيع سندات الخزانة
ويقلل من حجم ميزانيته العمومية.
هذا شكل من أشكال تشديد الكمي (QT) ،
والذي يهدف إلى تشديد السيولة ومكافحة التضخم.**
**ومع ذلك ،
كان TGA ينمو بشكل كبير في عام 2023
بسبب الإيرادات الضريبية المرتفعة وإنفاق الحكومة.
وقد أدى ذلك إلى
ضخ احتياطيات في النظام المصرفي
وجزئيًا تعويض آثار QT المشددة.**
**بالإضافة إلى ذلك ،
كان RRP ينكمش حيث تختار (صناديق الاستثمار المشترك)
الاستثمار في سندات الخزانة بدلاً من استخدام البرنامج.
يشير هذا إلى
أن صناديق الاستثمار المشترك
أصبحت أكثر تفاؤلاً بشأن السوق
وتسعى إلى عائدات أعلى مما تقدمه RRP.**
**بشكل عام ،
فإن تفاعل هذه الأدوات الثلاثة معقد ومستمر في التطور.
بينما يقوم SOMA بتشديد السيولة من خلال QT ،
فإن التأثير المشترك لنمو TGA و RRP يلطف من تأثير التشديد.
من المرجح أن يستمر هذا الديناميكي في المستقبل القريب ،
حيث سيعتمد التأثير الصافي على السيولة الإجمالية
على الحجم النسبي لهذه القوى المتعارضة.**
**من المهم ملاحظة
أن تحليل السيولة الإجمالية معقد ويتطلب مراعاة عوامل مختلفة
تتجاوز مجرد SOMA و TGA و RRP.
تشمل العوامل الأخرى ذات الصلة
النمو الاقتصادي و مشاعر السوق وتغيرات التنظيم.**
**فيما يلي بعض العوامل المحددة التي يمكن أن تؤثر على السيولة الإجمالية:**
* **النمو الاقتصادي:**
عندما ينمو الاقتصاد ،
تزداد الطلب على الائتمان والاستثمارات.
يمكن أن يؤدي هذا إلى زيادة السيولة في السوق ،
حيث تبحث البنوك عن فرص للاستثمار في الأصول.
* **مشاعر السوق:**
يمكن أن تؤثر مشاعر السوق على السيولة.
عندما تكون الأسواق متقلبة ،
قد يكون المستثمرون أقل استعدادًا للاستثمار ،
مما يؤدي إلى انخفاض السيولة.
* **تغيرات التنظيم:**
يمكن أن تؤدي التغييرات التنظيمية إلى زيادة أو نقصان السيولة.
على سبيل المثال ،
يمكن أن يؤدي فرض متطلبات رأس مال أكثر صرامة على البنوك
إلى تقليل السيولة المتاحة للإقراض.
**فيما يلي بعض الأمثلة المحددة لكيفية تأثير هذه العوامل على السيولة الإجمالية:**
* **إذا نما الاقتصاد بشكل أسرع مما توقعه الاحتياطي الفيدرالي ،
فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الائتمان والاستثمارات.
يمكن أن يؤدي هذا إلى زيادة السيولة في السوق ،
مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأصول.**
* **إذا كانت الأسواق متقلبة بشكل مفرط ،
فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض السيولة المتاحة للإقراض.
يمكن أن يؤدي هذا إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض
وانخفاض النشاط الاقتصادي.**
* **إذا فرض الاحتياطي الفيدرالي متطلبات رأس مال أكثر صرامة على البنوك ،
فقد يؤدي ذلك إلى تقليل السيولة المتاحة للإقراض.
يمكن أن يؤدي هذا إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض
وانخفاض النشاط الاقتصادي.**
**من المهم ملاحظة
أن السيولة الإجمالية هي مفهوم ديناميكي يتغير باستمرار.
يمكن أن تتأثر بالعوامل الاقتصادية والتنظيمية والنفسية.
من خلال فهم العوامل التي تؤثر على السيولة ،
يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات استثمارية أكثر استنارة.**
انخفاض الطلب على الضمان من البنوك
هو مؤشر على أن البنوك لديها فائض من النقد أو الأصول السائلة الأخرى.
يمكن أن يكون هذا بسبب عدة عوامل ، بما في ذلك:
* **انخفاض معدلات الفائدة:**
عندما تنخفض أسعار الفائدة ، تصبح الأوراق المالية ذات العائد المرتفع ،
مثل السندات الحكومية ، أكثر جاذبية للبنوك.
* **زيادة السيولة في السوق:**
عندما يكون هناك طلب كبير على الأصول السائلة ،
مثل السندات الحكومية ، تميل البنوك إلى بيع بعض الضمانات من أجل الحصول على السيولة.
* **تحسن توقعات الاقتصاد:**
عندما تتحسن توقعات الاقتصاد ،
تميل البنوك إلى الاقتراض بشكل أقل من الاحتياطي الفيدرالي.
انخفاض الطلب على الضمان من البنوك
يمكن أن يكون له تأثير إيجابي على الاقتصاد.
يمكن أن يؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة ،
مما يجعل الائتمان أكثر تكلفة للمقترضين.
يمكن أن يؤدي أيضًا إلى زيادة السيولة في السوق ،
مما يجعل من الأسهل على الشركات والأفراد الحصول على التمويل.
ومع ذلك ،
يمكن أن يكون انخفاض الطلب على الضمان من البنوك أيضًا
علامة على أن البنوك لا تشعر بالثقة في الاقتصاد.
يمكن أن يؤدي هذا إلى انخفاض الاستثمار والنمو الاقتصادي.
فيما يلي بعض الأسباب المحددة
التي يمكن أن تؤدي إلى انخفاض الطلب على الضمان من البنوك:
* **انخفاض الطلب على الائتمان:**
عندما يكون هناك طلب أقل على الائتمان ،
تميل البنوك إلى امتلاك فائض من النقد أو الأصول السائلة الأخرى.
* **زيادة احتياطيات البنوك:**
عندما يزيد الاحتياطي الفيدرالي احتياطيات البنوك ،
تميل البنوك إلى امتلاك فائض من النقد أو الأصول السائلة الأخرى.
* **انخفاض أسعار الفائدة على الودائع:**
عندما تنخفض أسعار الفائدة على الودائع ،
تميل البنوك إلى احتجاز أموال أقل في الودائع.
بشكل عام ،
فإن انخفاض الطلب على الضمان من البنوك
هو مؤشر على أن البنوك لديها فائض من النقد أو الأصول السائلة الأخرى.
يمكن أن يكون هذا بسبب عدة عوامل ،
بما في ذلك انخفاض معدلات الفائدة ،
وزيادة السيولة في السوق ،
أو تحسن توقعات الاقتصاد.
يمكن أن يكون انخفاض الطلب على الضمان من البنوك أيضًا
علامة على أن البنوك لا تشعر بالثقة في الاقتصاد.
**مؤشر Russell 2000 Value**
مؤشر Russell 2000 Value
هو مؤشر سوق الأسهم
يتتبع أداء الأسهم ذات القيمة الصغيرة في الولايات المتحدة.
إنه أحد أكثر المقاييس شيوعًا للاستثمار في القيمة.
**فيما يلي بعض الحقائق الرئيسية حول مؤشر Russell 2000 Value:**
* يتكون من حوالي 1000 سهم صغير يتم تصنيفها على أنها أسهم "قيمة".
* الأسهم ذات القيمة هي الأسهم التي يتم تداولها بخصم عن قيمتها الجوهرية.
* يتم إعادة تشكيل المؤشر سنويًا وإعادة التوازن ربع سنويًا.
* المؤشر مرجح بحجم السوق ، مما يعني أن أكبر الشركات في المؤشر لها أكبر تأثير على أدائه.
* كان المؤشر تاريخيًا أقل تقلبًا من السوق الأوسع ، ولكنه شهد أيضًا فترات من التخلف الكبير.
**يمكن أن يوفر الاستثمار في مؤشر Russell 2000 Value عدة فوائد محتملة:**
* **التعرض للأسهم ذات القيمة الصغيرة:
** الأسهم ذات القيمة الصغيرة قد تفوقت تاريخياً على السوق الأوسع على المدى الطويل.
تتمتع الأسهم ذات القيمة أيضًا بإمكانية التفوق على الأسهم ذات النمو ،
خاصة خلال فترات الانخفاض في السوق.
* **التنويع:
** يوفر المؤشر التعرض لعدد كبير من الأسهم الصغيرة ،
مما يمكن أن يساعد في تنويع محفظة المستثمر.
* **التكلفة المنخفضة:
** هناك عدد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
وصناديق الاستثمار المشتركة منخفضة التكلفة
التي تتتبع أداء مؤشر Russell 2000 Value.
**ومع ذلك ، هناك أيضًا بعض المخاطر
المرتبطة بالاستثمار في مؤشر Russell 2000 Value:**
* **يمكن أن تكون الأسهم ذات القيمة الصغيرة أكثر تقلبًا من الأسهم ذات القيمة الكبيرة.**
* يمكن أن تتخلف الأسهم ذات القيمة عن الأسهم ذات النمو لفترات طويلة.
* لا يتم تنويع المؤشر عبر جميع قطاعات السوق.
**بشكل عام ، يعد مؤشر Russell 2000 Value
خيارًا جيدًا للمستثمرين الذين يبحثون عن التعرض للأسهم ذات القيمة الصغيرة.
ومع ذلك ، من المهم أن تكون على دراية بالمخاطر involved قبل الاستثمار.**
ليست هناك تعليقات:
إرسال تعليق